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从制度设计上，银行难以通过再贴现弥补“企业套利”。一方面，再贴现与贴现（转贴现）的利差空间较小。央行要求银行办理再贴现票据的贴现利率要明显低于其平均贴现利率，主要遵循保本微利原则，基本覆盖银行办理贴现的正常成本，再贴现的利差空间本身就比较小。近期贴现利率逐步走低，而再贴现利率稳定，两者之间的利差空间进一步缩小，银行很难用央行再贴现资金进行套利。另一方面，人民银行对再贴现用途有明确规定。目前主要针对小微企业、民营企业签发和持有的票据以及涉农票据办理再贴现，且票据必须有真实贸易背景。央行再贴现资金旨在支持以上重点领域和薄弱环节，是对实体经济的精准投放，发挥结构性调整和优化功能。

劳动参与率=（（有工作的人数+目前正在找工作人数）/法定年龄段总人口）*100%失业率=（正在找工作人数/（有工作的人数+目前正在找工作的人数））*100%事实上，在预测衰退方面，长期来说有一个指标就是充分就业的节点。这个节点往往被称为充分就业失业率或者自然失业率，但大家对该节点的位置意见不一。不过人们普遍认为，当真实失业率跌到自然失业率之下时，企业的职位实际上出现了供大于求，刺激工资增速扩大，从而挤压企业的利润。因此，在经济复苏周期中，在薪资增速走高之际，通常都伴随着企业同比利润的下降，并在危机之际转变为薪资的快速下滑和利润增速的低点。而企业利润又与非居民投资，也就是企业的投资，息息相关。目前，JOLTS职位空缺率已经达到了2000年以来的历史新高，这说明职位数多有利于失业人口就业。同时，当周初次申请失业金人数持续保持在30万人以下的水平，说明经济在接近充分就业，就业市场的步伐正在逐步放慢。

从同比看，CPI上涨4.5%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。其中，食品价格上涨19.1%，影响CPI上涨约3.72个百分点；非食品价格上涨1.0%，影响CPI上涨约0.77个百分点。食品中，鲜果价格继续下降6.8%，降幅比上月扩大6.5个百分点；水产品价格上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点；鲜菜价格由上月下降转为上涨3.9%；猪肉价格上涨110.2%，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在11.8%—25.7%之间。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨2.0%、1.7%和1.1%。交通和通信价格下降2.8%；其中，汽油和柴油价格分别下降10.8%和11.3%。据测算，在11月份4.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，新涨价影响约为4.5个百分点。

最高解禁不超2%影响或有限近期，首批上市的25家科创板公司陆续发布公告称，首次公开发行网下配售限售股将于1月22日上市流通。如果按1月17日收盘价算，解禁股票总市值为41亿元。从解禁数量及解禁比例来看，大多数股票解禁数量在100万股到500万股之间，占解禁前流通股本的比例在5%~7%之间。相对总股本的比例则占比较小，最高解禁股票数量占总股本的比例不超过2%。

参考消息网7月22日报道 外媒称，美国总统特朗普又开始了抱怨，这一次的抱怨对象不仅有中国，还指向了欧盟和美联储。据西班牙《国家报》网站7月20日报道，特朗普宣称，中国“操纵人民币汇率”以缓解美中贸易战的影响。他还将这一指控范围延伸至欧盟。这位总统还批评美联储加息让美国的竞争对手获得了优势。

图9：BDI指数资料来源：Wind，中银国际期货图10：BPI指数资料来源：Wind，中银国际期货2019年7月，华东主要商业油库的燃料油月均库存为100万吨，较上月涨0.5万吨。7月上半月国际原油震荡走高，波罗的海指数回升至高位，提振保税油玩家囤货积极性，到港船货数量增加。不过，浙石化供给宁波中金燃料油已成常态，华东地炼进口燃料油需求持淡。7月份华南市场一级商业油库月均库存在84.7万吨环比上月跌8.8万吨。珠海华峰7月开工提振原料提货速度，故华南燃油库存水平震荡下跌。但华南地区保税玩家心态较为谨慎，7月到港量有限。